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  • 2019年8月25日
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         人民日報:股市不是弱肉強食、優勝劣汰的叢林


“世界上沒有哪個國家像我國這樣,個人投資者超過1億戶。”“有些證券公司過去是‘騙’散戶開戶,結果人家來了,又說證券市場弱肉強食,要尊重市場,那能行嗎?”“在市場中隨心所欲、呼風喚雨的那些違法違規的資本大鱷,對散戶‘扒皮吸血’能行嗎?”……近日,證監會負責人關于散戶這些頗有“態度”的話,透露出中小投資者保護的一些新思路新理念,在資本市場中激起強烈反響。

散戶要不要保護?這看似是無需爭論的問題,然而近些年我們也時常聽到不同聲音。有觀點認為,股市是市場主體間的博弈,投資風險應當自負,誰盈誰虧是市場交易的結果;還有觀點認為,散戶投資不理性,投資水平與專業機構也不能比,喜歡追漲殺跌、散戶過多是A股不成熟的重要原因,通過優勝劣汰可以化解投資者結構不合理的問題。這些說法貌似有理,其實脫離了國情和股市實際發展階段,也忽視了數千萬散戶的正當利益。

A股市場散戶多,既有歷史原因,也有現實基礎。我國人口數量多,百姓偏愛儲蓄,手上的錢有很強的保值增值需求。雖然金融市場經過多年發展,投資渠道已不算少,但像股市這樣低門檻、流動性好、參與方便的投資場所,還真不多。A股市場龐大的散戶群體,以及與之相適應的高市場流動性,與這些現實因素有很強關系。可以預期,在未來相當長一段時間里,類似情況不會發生根本性變化,散戶仍會是股市中的重要角色。無論是市場發展還是政策制定,都不應忽視這一群體。換個角度看,散戶投資者固然有其不足,但A股市場僅用20多年就發展到今天的局面,與其極高的“人氣指數”是分不開的,對于散戶所發揮的作用不應抹殺。

就長遠來說,改善投資者結構是大勢所趨,但這有賴于市場各方面條件不斷成熟。未來,即使機構成為主角,也只是散戶參與方式有所變化而已,股市仍會是大量普通投資者分享經濟增長成果的重要渠道。如果是因為散戶權益得不到有效保障,長期虧損、傷心失望而離開,或者是通過所謂“優勝劣汰”來降低散戶比例,這樣的“去散戶化”既不公平,對市場發展也沒有益處。股市不是叢林,大魚吃小魚、弱肉強食的法則不適用于這個市場,“散戶保護”的短板應當補齊。

如何保護散戶?有投資者覺得,如果做股票虧了錢,就是監管沒有盡到保護責任,這樣的理解顯然也有偏差。對于股票等高風險投資品種來說,保護不代表“保賺”,正常投資風險仍然需要投資者自己承擔。有效的保護,從根本上是建立能夠體現公平正義的市場制度,打造健康完善的市場環境。比如,上市公司是創造投資回報的源泉,其質量如何與投資者利益密切相關,應嚴把上市入門關,防止病從口入,不讓偽劣公司蒙混過關;對于一些公司信息披露質量不高、減持多增持少等問題,甚至內外勾結、坑害中小投資者等情況,需要補好制度漏洞,采取強有力的遏制舉措。再如,與散戶相比,各路機構在資金、信息等方面都有明顯優勢,一些人利用這些優勢,肆無忌憚搞內幕交易、市場操縱、“忽悠式”重組,還有人炮制不靠譜的炒作概念、編造傳播虛假信息,引人上當,讓普通散戶合法權益受到嚴重侵害,面對這些亂象,應敢于亮劍,重拳打擊,對不守規矩、恣意妄為的“大鱷”形成有力震懾,讓其知底線、存敬畏。

當然,再強的外部保護,也無法完全替代投資者的自我保護。回過頭看,很多違法違規行為之所以屢屢得手,與很多散戶投機心理強、想賺暴利快錢,從而忽視了風險防范有關。不過分熱衷追逐熱點,不盲目跟風追漲殺跌,其實就能避開很多市場陷阱,筑起保護自身權益的第一道防線。了解市場、敬畏風險,懂得根據自身情況理性投資、量力而行,也應成為廣大散戶進入股市后的必修課

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